7月3日体育游戏app平台，好意思国劳工统计局统计数据娇傲，6月非农行状岗亭加多14.7万个，预期为11万个。休闲率降至4.1%，预期为4.3%。在非农数据公布后，芝加哥商品往还所的好意思联储不雅察器具娇傲，7月降息可能性降至个位数。

好意思联储的降息旅途现首要变数，多家券商早间发布最新不雅点：

华泰证券：6月非农再超预期，7月降息概率回落

华泰证券示意，6月新增非农数据再超预期，好意思联储7月降息概率进一步下落，但琢磨到关税、外侨放缓对三季度新增行状的累赘，督察联储9月-12月两次防患式降息的判断。6月新增非农超预期、休闲率超预期下行或受到多个身分搅扰，未窜改行状市集放缓的趋势：6月天气偏热疏通歇工累赘消退，对新增非农提振约在3-4万东谈主独揽；5-6月好意思国劳能源限制下落75.5万东谈主、行状参与率总共下行0.3pp，背后或是由于终结外侨“压低”行状平衡增长率（即休闲率不会上行的新增行状水平）。往前看，随同外侨放缓等对好意思国经济非常是需求端滞后影响进一步久了，加之前瞻方针NFIB企业招聘意愿娇傲6月后新增非农走弱风险飞腾，三季度行状或有所走弱，故督察联储9月-12月两次防患式降息的判断。

中信证券：展望好意思联储将在9月的议息会议上再度降息

中信证券研报示意，2025年6月好意思国新增非农行状东谈主数超预期，休闲率低于预期。不外，本份非农施展实则娇傲好意思国行状市集连接走弱。依旧以为好意思国行状市集“缓冲垫”有限，行状市集连接走弱休闲率或将加速上行。延续此前不雅点，展望好意思联储将在9月的议息会议上再度降息。

中金公司：非农韧性不支撑好意思联储提前降息

中金公司研报指出，好意思国6月份新增非农行状数据超预期，休闲率从4.2%回落至4.1%，娇傲劳能源市集仍有韧性。尽管关税的不笃定性裁汰劳能源需求，但跟着终结外侨计谋的强化，劳能源供给也在放缓，这贬抑了休闲率的飞腾。此外，劳能源市集还可能存在本领错配：一方面，政府裁人和东谈主工智能的快速发展导致“白领饱和”；另一方面，外侨计谋收紧使低本领岗亭握续缺东谈主。这种结构性错配下，畴昔休闲率也不一定彰着飞腾。6月非农数据不支撑好意思联储提前降息，督察此前判断，下一次降息或要比及第四季度，即由关税带来的加价往时之后。

正直证券：好意思联储7月概况率不雅望，但9月或开启新一轮降息

正直证券示意，6月非农数据标明好意思国行状市集举座仍具韧性，但私东谈主部门握续走弱，娇傲经济下行压力渐渐久了。金融要求偏紧对经济造成制肘，尤其在利率明锐型部门如房地产方面影响显赫。职位空白率邻接两个月回升至4.6%，劳能源参与率略有下落，娇傲行状市集虽未失速，但边缘趋弱。时薪增速督察在3%独揽，通胀压力相对慈祥。好意思联储7月概况率不雅望，但9月或开启新一轮降息。

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